default-logo

Modèle contrat de mandat commercial

En vertu du nouveau règlement de l`OMI, à partir du 1er janvier 2020, les navires doivent utiliser du combustible dont la teneur en soufre n`est pas supérieure à 0,5% ou contenir des équipements pour nettoyer ses émissions sulfuriques, appelées «épurateur». Les transporteurs utilisant du mazout lourd (HFO) seront obligés d`intégrer l`ajustement dans leurs contrats de taux de 2019. La figure 3. Fraction des échanges de swap de taux d`intérêt effectués entre les contreparties américaines et non américaines, pour les swaps libellés en dollars et en euros le mandat de négociation a été mis en œuvre en deux phases. Le 2 octobre 2013, les SEFs ont été autorisés par la CFTC et les opérations de SEF sont devenues disponibles pour la première fois. Puis, en février 2014, la CFTC a exigé que les contrats commerciaux de personnes des États-Unis portant sur des monnaies et des échéances spécifiques soient nécessaires par l`entremise d`un SEF. La figure 3 montre la fraction des transactions de SEF dans les segments USD et EUR des marchés plaine de l`IRS de vanille. De toute évidence, les SEFs ont une pénétration plus élevée dans le segment des USD du marché car il y a une plus grande présence de «personnes américaines», qui sont capturées par le mandat, dans ce segment. La mise en œuvre progressive du mandat constitue un terrain d`expérimentation idéal pour évaluer l`impact du mandat sur le marché de l`IRS. Notre principal résultat est que l`introduction du Trading SEF est associée à une amélioration significative de la liquidité du marché des swaps. En termes de liquidités brutes, la réduction progressive des coûts de négociation pour les swaps mandatés en dollars américains (le groupe traité), par rapport aux contrats de dollars non mandatés et en euros mandatés (les groupes témoins) est d`environ 2-4 millions de dollars par jour.

Et la réduction totale des coûts d`exécution pour les contrats de dollars mandatés est de l`échelle de 7-13 millions de dollars par jour. De toute évidence, les améliorations de la liquidité étaient les plus importantes lorsque le commerce de SEF était le plus utilisé. Ainsi, une négociation plus centralisée et plus transparente est associée à des marchés plus liquides, précisément en accord avec les intentions des législateurs. Figure 3: fraction de la négociation de SEF pour les contrats IRS à vanille plaine libellés en USD et en EUR. La fraction de la négociation SEF est le volume exécuté sur un SEF divisé par le volume total échangé dans cette devise. La figure 4. Répartition des États-Unis à la fraction non américaine de la négociation des contrats de swap de taux d`intérêt libellés en euros entre les interconcessionnaires et toutes les autres activités de trading nous examinons également comment ces nouvelles réglementations ont changé les habitudes de négociation sur les marchés d`échange. Nous constatons qu`à la suite de la mise en œuvre du mandat commercial, le segment libellés en euros du marché des swaps de taux d`intérêt est devenu géographiquement fragmenté alors que le segment libellé en dollars ne l`a pas fait. Les négociants européens et américains avaient tendance à négocier moins de contrats libellés en euros entre eux et plus au sein de leur propre groupe géographique. La figure 3 illustre ceci. Les contrats et clauses types de la CPI visent à fournir une base juridique solide sur laquelle les parties aux contrats internationaux peuvent rapidement établir un accord impartiale acceptable pour les deux parties. Les éléments de preuve jusqu`à présent suggèrent que l`opacité des marchés de swap avait une concurrence limitée entre les concessionnaires de liquidités.

Le mandat commercial de Dodd-Frank a été un pas vers la résolution de ce problème. Ces résultats revêtent également une importance considérable pour les autorités européennes, car le continent devrait adopter un ensemble similaire de règles d`échange de swap au cours des prochaines années. Dans notre étude, le groupe traité se compose des contrats de swap de vanille libellés en dollars américains qui ont été spécifiquement mandatés par la CFTC pour le commerce de SEF.